两面针投资亏损净利预降八成多元化失败连续8年未分红

来源：长江商报 2022-02-10 08:21:59

长江商报记者魏度

百年老字号云南白药靠牙膏撑起半壁江山，而知名牙膏品牌企业两面针(600249.SH)牙膏主业仍然不景气。

2月9日盘后，两面针发布公告称，公司证券事务代表杨敏因个人原因辞职。

此前，两面针发布年度业绩预告，2021年，公司预计盈利800万元至1200万元，同比下降80%左右，扣除非经常性损益后，盈利数区间为-200万元至200万元。

两面针解释称，业绩大幅下降，主要是交易性金融资产公允价值变动所致，公司所持中信证券公允价值变动约-2500万元。

其实，多年来，两面针依靠投资收益支撑着业绩。

作为老牌牙膏生产企业，两面针的主业业绩欠佳。

公开资料显示，2004年登陆A股市场后，两面针相继进军房地产、纸业、精细化工、医药等多个领域。2004年至2020年的17年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)累计数为6.23亿元，而在2007年，其净利润就达到6.29亿元。

长江商报记者发现，2013年至2020年的8年，两面针均未曾派发红利。

净利再降糟糕业绩依旧

两面针交出的仍将是一份难看的成绩单。

根据业绩预告，2021年度，两面针预计实现净利润800万元至1200万元，上年同期为0.58亿元，同比减少4600万元至5000万元，同比下降幅度为79.31%到86.21%。公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为为-200万元到200万元，与上一年同期相比基本持平。上年同期，公司实现的扣非净利润为90.21万元。

对于净利润大幅下降，两面针解释称，主要是由于交易性金融资产(公司所持有中信证券)公允价值变动约-2500万元。该项资产公允价值变动的综合影响(含递延所得税)导致当期净利润与上年同期相比，减少约4600万元。

2020年度，两面针所持中信证券公允价值变动3500万元，此外，公司剥离亏损的纸业资产，再加上利息收入4400万元，三因素叠加，使得当年净利润大幅增长。其中，非经常性损益为0.57亿元，约占当年净利润0.58亿元的98.44%。

剔除非经常性损益，2020年、2021年，两面针处于微利时代。

两面针于2004年登陆A股市场，上市18年来，公司经营业绩基本上靠非经常性损益在支撑。

其实，上市之前，两面针的疲态就已显现。2001年至2003年，公司实现的净利润分别为0.64亿元、0.52亿元、0.41亿元，连续两年下滑。

2004年，上市当年，公司实现的净利润为0.41亿元，似乎是稳住了，但扣非净利润为0.08亿元，同比下降幅度达77.02%。2005年，净利润为-0.34亿元，首次亏损。2006年、2007年，净利润分别为1.51亿元、6.29亿元，但扣非净利润为-1.08亿元、-0.27亿元，连续两年亏损。

2008年至2019年，两面针的净利润不是微利，就是亏损。这期间的微利，也是靠非经常性损益在调剂。实际上，从2006年2019年的14年，公司扣非净利润持续亏损。

直到2020年，两面针才勉强扭亏为盈，扣非净利润达到90.21万元。

至此，2004年至2020年的17年，公司实现的扣非净利润合计为-14.10亿元。

wind数据显示，2004年至2020年的17年，公司实现的净利润累计数为6.23亿元，如果剔除2007年的净利润6.29亿元，另外16年，公司净利润的累计数也是亏损的。

多元化失败年年资产减值

原本以牙膏为主业的两面针，积极追求产业多元化发展，至少是在目前，多元化发展的策略是失败的。