毛利率回落17个百分点 硕华生命创业板IPO申请获受理
来源：长江商报 2022-03-16 08:19:48
“抗疫概念股”迎来新的后备军。日前浙江硕华生命科学研究股份有限公司(以下简称“硕华生命”)创业板IPO申请获得受理。
疫情暴发后，新冠检测产品需求增长，带动硕华生命盈利能力快速提升。2018年至2020年，硕华生命的营业收入和净利润分别由7283.85万元、1517.95万元增长至1.54亿元、5283.86万元，年均复合增长率分别为45.29%、88.31%。
但新冠病毒检测耗材带来的收入增长具有一定的偶发性，随着国内疫情防控常态化，2021年前九月，硕华生命体外诊断类耗材的毛利率已由2020年的61.98%下降至44.88%，回落明显。
长江商报记者注意到，硕华生命是典型的家族企业，股权结构尤为单一，直接股东仅有四名。其中，蒋峥嵘家族三人直接控制公司95.24%股份。
在股权高度集中的背景下，硕华生命每年分红的最大受益方也就是蒋峥嵘家族。2018年至2020年，硕华生命合计分红3135.3万元，蒋峥嵘家族直接落袋2986万元。
体外诊断类耗材毛利率回落17个百分点
据招股书介绍，硕华生命是一家深耕于生命科学服务领域，提供生命科学实验与检测耗材的高新技术企业，产品涵盖生物样本库、细胞培养、体外诊断及微生物检测等耗材及部分配套仪器。
由于公司本就在检测耗材产品研发和工艺技术方面有积累，2020年初疫情暴发后，当年4月份硕华生命就完成了一次性使用病毒采样管研发验收，批量供货。新冠检测主要产品需求增长，成为硕华生命近两年盈利能力快速提升的主要原因。
数据显示，2018年至2021年前九月，硕华生命分别实现营业收入7283.85万元、8629.39万元、1.54亿元、1.31亿元，净利润分别为1517.95万元、2141.48万元、5382.86万元、4345.49万元。其中，2018年至2020年，硕华生命的营业收入和净利润年均复合增长率分别为45.29%、88.31%。
各报告期内，硕华生命的综合毛利率分别为41.99%、46.19%、56.62%、54.02%，呈快速增长趋势并保持在较高水平。
对此，硕华生命表示，受新冠疫情暴发期间相关检测产品市场供需关系影响，2020年，公司综合毛利率较2019年显著提升，其中，公司体外诊断类耗材毛利率由42.24%提升至61.98%，销售占比由33.93%提升至54.81%。
长江商报记者注意到，各报告期内，硕华生命体外诊断类耗材的销售收入分别为2609.93万元、2920.33万元、8423.93万元、3842.01万元。其中，2020年该项产品的收入同比增长188%，但2021年前九月的收入占上年全年的比例为45.6%，不足一半。
这就需要注意，新冠病毒检测耗材带来的收入增长具有一定的偶发性，因新冠疫情带来的业绩增长可能无法持续。
硕华生命亦表示，2021年前九月，在疫情防控常态化的背景下，新冠检测相关耗材销售售价、销售数量均有所下降。2021年前九月，公司体外诊断类耗材的毛利率已由2020年的61.98%下降至44.88%，回落约17个百分点。
值得关注的是，在ODM/OEM为主的销售模式下，硕华生命主要根据品牌商提供的质量标准和技术规范进行贴牌生产，其自身的科技含量并不算高。
2018年至2021年前九月，硕华生命的研发费用分别为297.01万元、359.42万元、727.53万元、696.55万元，占营业收入的比例分别为4.08%、4.17%、4.73%、5.3%。其中，职工薪酬所占的比例分别为65.78%、61.94%、38.22%、46.37%。
粗略计算，上述报告期内，硕华生命的研发费用合计为2080.51万元，其中职工薪酬占比48.98%。
股权高度集中存隐患
除了涉及疫情概念之外，硕华生命最大的标签在于其浓厚的“家族企业”特性。
资料显示，硕华生命成立于2006年，2016年3月完成股改之后，当年8月于股转系统挂牌并公开转让。直至2020年12月，硕华生命于股转系统终止挂牌。
目前，硕华生命的直接股东仅有四名。蒋峥嵘、孙晓晓夫妇分别直接持有硕华生命48.57%、18.1%股份，蒋峥嵘的兄弟蒋险峰直接持有硕华生命28.57%股份。三人作为一致行动人，合计控制硕华生命95.24%股份。
除了上述三人之外，硕华生命的第四名股东是公司员工持股平台德清诚创，2016年4月增资入股硕华生命，股东方为硕华生命40名员工，其中蒋峥嵘、孙晓晓夫妇二人还持有德清诚创23.17%、18%的出资比例。
按照发行计划，硕华生命本次拟公开发行新股不超过2205万股且不低于本次公开发行后总股本的25%，募集资金总额不超过4.32亿元，投入到高端实验与检测耗材生产基地建设项目、总部及研发中心建设项目、补充流动资金。
按本次发行股份上限计算，发行后硕华生命的实际控制人及一致行动人仍将控制公司71.43%的股权，仍将保持控制地位。在股权高度集中的情况下，硕华生命的内部控制问题值得警惕。
值得一提的是，近几年硕华生命一直保持较高的分红比例。2018年至2020年，硕华生命每年的现金分红金额分别为735万元、945万元、1455.3万元，合计分红3135.3万元，占各期公司归母净利润的比例分别为46.6%、42.97%、26.86%。以此计算，蒋峥嵘家族将直接获得现金分红2986万元。(记者蔡嘉)
