乖宝宠物冲击创业板：去年营收25.75亿元 营销费用较高净利率偏低
来源：北京商报 2022-06-22 09:28:01
冲刺IPO，乖宝宠物掘金宠物赛道。6月21日，乖宝宠物食品集团股份有限公司(以下简称“乖宝宠物”)更新招股说明书，IPO审核状态也进入问询阶段，上市进程再进一步。业内人士表示，乖宝宠物从业绩规模来看，算是国内宠物食品的头部企业，不过，随着国内宠物食品市场竞争的加剧，乖宝宠物面临不小的挑战。
6月21日，证监会官网显示，乖宝宠物递交了更新后的招股说明书，同时，其IPO审核状态已进入问询阶段。此次乖宝宠物拟在深交所创业板上市，中泰证券股份公司担任了保荐人。
乖宝宠物主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品。从业绩规模来看，乖宝宠物是仅次于中宠股份的头部企业之一。
招股说明书显示，2019-2021年，乖宝宠物营收分别为14.03 亿元、20.13 亿元、25.75亿元。净利润分别为416万元、1.11亿元、1.4亿元。而作为国内最大的宠物食品代工厂之一的中宠股份，其2021年营收为28.82亿元，净利润为1.16亿元。
目前，乖宝宠物主要以OEM/ODM代工业务和自主品牌业务为主。代工业务层面主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌。自主品牌方面，在2013年乖宝宠物创立自有宠物食品品牌“麦富迪”，面向国内市场，在多个线上线下渠道直接面向C端消费者销售。
对于此次IPO相关问题，北京商报记者对乖宝宠物进行采访，乖宝宠物相关负责人表示以招股说明书为准。
快消行业新零售专家鲍跃忠表示，宠物经济近年来呈现快速上升的趋势，市场规模不断扩大，在资本市场也有着比较好的表现。企业纷纷融资上市也是期望获得资本支持，不断寻求更多的市场份额。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，乖宝宠物如果成功上市，获得资本的支持，增强自身竞争力，进而提升扩大市场份额的概率。
根据招股书披露，乖宝宠物此次冲击创业板，拟募资6亿元，其中3.67亿元用于宠物食品生产基地扩产建设项目，占比达61.23%。此外，拟使用募集资金7191.05万元用于智能仓储升级项目，3060.48万元用于研发中心升级项目，2511.26万元用于信息化升级建设项目，1.05亿元用于补充流动资金。
竞争加剧
单从营收规模来看，乖宝宠物的规模确实不小，在国内宠物食品市场是数一数二的头部企业。但事实上，国内宠物市场所剩的市场份额并没有多少，这对于乖宝宠物此后的发展而言，无疑是一大挑战。
公开数据显示，2020年中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分。同时，《2021年中国宠物行业白皮书》显示，在犬主粮市场前十的品牌里，国外品牌占了6个，猫主粮市场里，国外品牌包揽了前三名。其中，外资品牌以皇家、玛氏、雀巢、耐威克、多格漫、美国中西为代表的宠物食品国内占比高达54.4%。
除外资品牌的布局分割外，国产宠物食品品牌也在不断崛起。譬如，自2021年以来，天元宠物、福贝宠物、路斯股份、源飞宠物等宠物主粮代工厂也纷纷递交招股材料谋划上市;路斯股份、青木股份则于3月在北交所上市，帅克宠物也在5月底完成Pre-IPO轮融资以筹备上市。有数据显示，2020年,国内宠物行业共发生49起融资,2021年也有超过40起融资，再加上已上市的中宠股份、佩蒂股份等企业的竞争，国内宠物赛道市场有限。
徐雄俊表示，国内宠物食品赛道竞争的加剧，使得乖宝宠物想要进一步获得更多的市场份额难上加难。基于此，乖宝宠物不得不通过上市寻求突围的方法。不过，在外资品牌占据半壁江山的宠物食品市场，乖宝宠物仅靠上市或许很难在短时间内得到更多的市场份额。这需要乖宝宠物在资本的支持下，找准定位，抢占市场，抢占渠道。
值得一提的是，在宠物食品赛道竞争加剧的情况下，乖宝宠物不得不加大营销费用来抢占市场份额。招股说明书显示，2019-2021年，乖宝宠物销售费用分别为2.46亿元、2.64亿元和3.56亿元，占营业收入的比例分别达到17.53%、13.12%和13.82%。对比来看，中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物和路斯股份，在2019-2020年，销售费用占营收比重的平均值分别为8.42%、5.79%。
或许是营销费用的大幅投入，乖宝宠物净利率偏低。乖宝宠物也在招股书中解释称，净利率差异主要原因是国内直销收入占比较高，故营销费用较高。
业内人士表示，目前宠物市场宠物经济在我国的发展目前处于初级阶段，整个市场缺乏统一的标准，市场准入门槛较低，存在恶性竞争，所以如何扩大规模实现更大盈利成为一大挑战。(记者张君花)
